400服务电话：400-186-5909（点击咨询）
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,科技创新引领未来能源发展新方向
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,探索创新科技助力智慧城市建设新路径
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,新能源科技助力绿色生活新选择：(1)400-186-5909（点击咨询）（2）400-186-5909（点击咨询）
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,7777788888精准管家婆全准(1)400-186-5909（点击咨询）（2）400-186-5909（点击咨询）
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,2025年免费正版资料大全
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,2025新澳门天天开奖记录那澳门
维修服务配件质保承诺，品质保障：所有更换的配件均提供质保承诺，确保配件品质，让客户无后顾之忧。
维修完成后，我们会进行设备性能测试，确保设备性能恢复到最佳状态。
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,留学申请零门槛轻松开启海外求学路
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,维修服务电话全国服务区域：
丹东市凤城市、武威市古浪县、内蒙古巴彦淖尔市磴口县、佳木斯市桦川县、文昌市文城镇、永州市新田县、广西玉林市容县、中山市横栏镇、定西市渭源县、成都市蒲江县
聊城市阳谷县、渭南市澄城县、中山市大涌镇、黔南平塘县、红河开远市、重庆市荣昌区
六安市裕安区、南京市浦口区、平凉市华亭县、泉州市惠安县、眉山市丹棱县、淮北市相山区、酒泉市瓜州县
济宁市鱼台县、郴州市永兴县、凉山布拖县、邵阳市邵阳县、枣庄市峄城区、兰州市皋兰县、福州市闽清县、五指山市南圣、天津市河东区、深圳市龙岗区
新乡市原阳县、滁州市琅琊区、普洱市江城哈尼族彝族自治县、福州市罗源县、忻州市岢岚县
德阳市广汉市、常州市天宁区、宁德市周宁县、南阳市邓州市、大连市金州区、临沂市平邑县、宝鸡市渭滨区、白城市大安市、咸宁市咸安区
广西河池市东兰县、广西贺州市八步区、榆林市吴堡县、曲靖市宣威市、衡阳市衡阳县
开封市兰考县、铜陵市铜官区、牡丹江市绥芬河市、九江市共青城市、鹰潭市月湖区、哈尔滨市道外区、抚州市金溪县
赣州市上犹县、湛江市霞山区、屯昌县屯城镇、榆林市吴堡县、中山市五桂山街道、平顶山市舞钢市、伊春市伊美区
宜春市樟树市、忻州市河曲县、海西蒙古族茫崖市、果洛甘德县、三明市大田县、焦作市沁阳市、淮北市杜集区、潮州市饶平县
北京市大兴区、定西市陇西县、肇庆市广宁县、黔南荔波县、扬州市邗江区、台州市临海市、株洲市炎陵县
内蒙古巴彦淖尔市磴口县、镇江市丹徒区、池州市贵池区、内蒙古乌兰察布市丰镇市、牡丹江市绥芬河市、黔南独山县
遂宁市船山区、龙岩市新罗区、韶关市武江区、温州市苍南县、郴州市北湖区、台州市三门县、凉山美姑县、娄底市新化县、内蒙古通辽市奈曼旗
通化市东昌区、毕节市纳雍县、临汾市蒲县、湛江市徐闻县、合肥市包河区、达州市万源市、济宁市鱼台县、盐城市大丰区
鹤岗市东山区、宣城市旌德县、江门市开平市、广西北海市合浦县、临汾市安泽县、湛江市吴川市、益阳市南县
海口市琼山区、梅州市梅江区、黄南同仁市、昭通市鲁甸县、南平市政和县、兰州市皋兰县、大连市甘井子区、运城市万荣县、济南市长清区、鸡西市麻山区
运城市河津市、烟台市龙口市、济宁市金乡县、梅州市丰顺县、大连市中山区、东方市八所镇、长沙市望城区、濮阳市清丰县、宿州市泗县
乐东黎族自治县利国镇、洛阳市洛龙区、肇庆市高要区、佛山市高明区、怀化市麻阳苗族自治县、巴中市平昌县、鸡西市鸡冠区、鸡西市虎林市、淮安市盱眙县
成都市新津区、漯河市舞阳县、宿州市埇桥区、甘孜九龙县、盐城市大丰区、定安县黄竹镇、德宏傣族景颇族自治州梁河县、黄南同仁市
济南市钢城区、莆田市涵江区、济宁市梁山县、广西柳州市柳南区、曲靖市宣威市、沈阳市沈北新区、孝感市大悟县、南充市仪陇县、菏泽市单县、湘潭市湘潭县
庆阳市合水县、定西市临洮县、广安市岳池县、大理祥云县、开封市顺河回族区、白银市白银区
襄阳市宜城市、张掖市甘州区、杭州市余杭区、内蒙古通辽市科尔沁左翼中旗、南通市如皋市、白沙黎族自治县南开乡、鹰潭市月湖区、南阳市淅川县、抚顺市东洲区
上海市奉贤区、许昌市禹州市、儋州市中和镇、内蒙古赤峰市阿鲁科尔沁旗、五指山市毛阳、屯昌县新兴镇、泉州市惠安县
绵阳市盐亭县、临夏广河县、黔南长顺县、临高县多文镇、重庆市城口县、朝阳市双塔区、哈尔滨市南岗区、盘锦市兴隆台区
海北刚察县、新乡市获嘉县、内蒙古包头市石拐区、铜川市宜君县、龙岩市连城县、毕节市黔西市、南通市崇川区、黔东南黄平县、滨州市惠民县、陵水黎族自治县群英乡
白山市抚松县、宁德市屏南县、西宁市城北区、吕梁市离石区、甘孜巴塘县
福州市晋安区、汉中市宁强县、广西贵港市港北区、江门市台山市、芜湖市弋江区、阿坝藏族羌族自治州汶川县
400服务电话：400-186-5909（点击咨询）
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,7777788888澳门开奖2025年
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,2025新澳门精准正版免费藏宝图
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,全新数据精准传输技术革新方案：(1)400-186-5909（点击咨询）（2）400-186-5909（点击咨询）
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,2025新澳门王中王正版(1)400-186-5909（点击咨询）（2）400-186-5909（点击咨询）
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,最新政策解读助力企业创新发展
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,新时代青年志愿服务精神交流平台
维修服务维修进度实时查询，掌握动态：客户可通过APP或官网实时查询维修进度，随时掌握家电维修的最新动态。
预约维修服务：24小时内必有专业师傅上门，解决您的燃眉之急。我们会提前与您沟通并确定具体上门时间。
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,澳门管家婆100%精准准确
2025年新澳门及香港天天免费精准大全,维修服务电话全国服务区域：
福州市仓山区、天津市武清区、南充市西充县、昆明市禄劝彝族苗族自治县、延安市宜川县、宁夏固原市西吉县、福州市长乐区、哈尔滨市延寿县、丹东市元宝区、成都市龙泉驿区
嘉兴市海宁市、漳州市长泰区、郑州市惠济区、鹰潭市月湖区、临夏临夏市、阳泉市郊区、双鸭山市集贤县、临沂市蒙阴县、广西河池市都安瑶族自治县
齐齐哈尔市建华区、大连市西岗区、鞍山市海城市、铁岭市铁岭县、济源市市辖区、郑州市中牟县、广西南宁市青秀区、南京市秦淮区、衡阳市耒阳市、德阳市罗江区
内蒙古包头市昆都仑区、盘锦市大洼区、咸阳市杨陵区、昆明市东川区、白山市江源区、保山市隆阳区、东方市三家镇、广西百色市平果市、上饶市铅山县、淄博市高青县
东莞市长安镇、晋城市沁水县、达州市大竹县、吉林市龙潭区、内蒙古鄂尔多斯市东胜区、乐山市沐川县
常州市金坛区、内蒙古巴彦淖尔市乌拉特后旗、临高县东英镇、西宁市湟源县、兰州市西固区、攀枝花市仁和区、广西柳州市鱼峰区
六安市霍山县、哈尔滨市依兰县、黔东南台江县、清远市连州市、铜仁市石阡县
扬州市高邮市、牡丹江市阳明区、吉安市峡江县、内蒙古阿拉善盟额济纳旗、三明市永安市、营口市大石桥市、长治市沁县、重庆市江北区、台州市临海市
阿坝藏族羌族自治州松潘县、昭通市镇雄县、西宁市城中区、信阳市浉河区、成都市新都区、广西南宁市邕宁区、淄博市淄川区、长春市德惠市、牡丹江市西安区
阳江市阳东区、四平市伊通满族自治县、湘潭市岳塘区、内蒙古鄂尔多斯市鄂托克前旗、大同市广灵县、新乡市原阳县、沈阳市沈北新区、朝阳市双塔区、九江市濂溪区、广西河池市宜州区
新乡市辉县市、宜宾市叙州区、肇庆市德庆县、通化市东昌区、吉安市安福县
张家界市武陵源区、赣州市南康区、大连市长海县、宿迁市宿豫区、宁波市北仑区、鹤岗市工农区、深圳市盐田区、广西桂林市叠彩区、宁德市寿宁县
滁州市天长市、德阳市广汉市、阜阳市太和县、毕节市赫章县、宝鸡市凤县、宁夏吴忠市红寺堡区
新余市渝水区、伊春市丰林县、内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗、周口市淮阳区、新乡市凤泉区、吕梁市汾阳市
岳阳市岳阳楼区、玉溪市通海县、北京市怀柔区、温州市鹿城区、九江市浔阳区、咸阳市长武县、新乡市凤泉区
牡丹江市林口县、黔东南丹寨县、鹤岗市南山区、凉山会东县、怀化市中方县、宿迁市沭阳县、丽江市古城区、甘孜白玉县、赣州市上犹县、阜新市海州区
宁夏吴忠市青铜峡市、洛阳市伊川县、内蒙古呼伦贝尔市扎兰屯市、荆州市公安县、大兴安岭地区漠河市
宁夏固原市西吉县、阿坝藏族羌族自治州壤塘县、湛江市遂溪县、广州市白云区、宜昌市点军区
临沧市临翔区、临汾市乡宁县、黑河市嫩江市、昭通市盐津县、韶关市南雄市、合肥市肥西县、贵阳市云岩区
株洲市茶陵县、南阳市唐河县、雅安市名山区、梅州市兴宁市、郑州市巩义市、大庆市让胡路区、西安市高陵区
楚雄大姚县、佛山市高明区、常德市武陵区、黔东南从江县、佳木斯市汤原县
珠海市香洲区、九江市柴桑区、甘南临潭县、鹤岗市兴安区、铜仁市玉屏侗族自治县、陇南市宕昌县、抚州市南丰县、重庆市石柱土家族自治县、成都市金牛区、临汾市洪洞县
临高县东英镇、铜陵市郊区、许昌市襄城县、东营市东营区、温州市乐清市、济宁市鱼台县、大理剑川县
南阳市南召县、六安市霍山县、黔西南望谟县、宣城市广德市、内蒙古兴安盟扎赉特旗、金华市婺城区
陇南市成县、安康市岚皋县、阜阳市阜南县、常州市钟楼区、重庆市忠县
武汉市汉阳区、文昌市文教镇、内蒙古呼伦贝尔市根河市、湖州市南浔区、嘉兴市海宁市、梅州市五华县、鹤岗市向阳区、十堰市张湾区
毕节市织金县、滁州市天长市、许昌市襄城县、资阳市乐至县、临高县博厚镇、中山市东升镇、甘南合作市、绵阳市梓潼县、临沂市临沭县、伊春市伊美区
颖通控股IPO再进一步，但仍有隐忧待解|界面新闻 · 时尚
界面新闻记者 | 朱咏玲
界面新闻编辑 | 楼婍沁
谋划赴港上市的香水品牌管理公司颖通控股近日获中国证监会备案通知书。备案通知书显示，颖通控股拟发行不超过348,750,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。
颖通控股首次递交招股书是在2024年7月，最近一次更新招股书在2025年2月初。根据相关规定，境内企业境外首次公开发行或者上市的，应向中国证监会备案。获得证监会的备案通知书，则意味着企业可以推进上市流程，进入香港联交所的聆讯阶段。
换言之，完成备案不意味着颖通控股IPO一路绿灯，该公司将要继续接受香港联交所的审查。而该公司此前披露的招股书中暴露的风险点，或是接下来联交所关注的重点。
颖通控股在最新招股书中披露了截至2024年9月30日之前三个半财年的业绩及经营数据，并提到募集资金的用途。该公司近几年的收入规模在15亿元到20亿元之间，净利润在2亿元上下。募集资金除了用于数字化转型、投入营销和业务营运外，最值得注意的两个用途是发展自有品牌及收购或投资外部品牌，以及扩大以自营渠道品牌“拾氛气盒”为主的直销渠道。
实际上这也是颖通控股目前最需要补足的短板。作为一家以品牌代理业务为主的公司，颖通控股虽然已成为中国内地和港澳地区仅次于香奈儿和LVMH集团的第三大香水集团，但其开展业务的首要前提是品牌授权，主动权不在自己手中，业务发展的稳定性存疑。这也是代运营模式无可避免的结构性问题。
图片来源：颖通中国微博
具体来看，颖通控股品牌管理业务的隐忧体现在：供应商高度集中在几个头部企业；短期内授权到期的品牌占比较高；代理品牌以欧美香水品牌为主，未能跟上中国市场里东方香的流行趋势。
招股书显示，截至2024年9月30日的半年内，颖通控股前五大供应商占总采购额的比例为79%。
其中，超六成的采购都集中在两家香水制造及分销公司，分别是意大利的EuroItalia和法国的InterParfums，这两家公司负责运营多个欧美轻奢及奢侈品牌的香水线。颖通控股和这两家公司的合作相对稳定，分别已有15年和33年。但与第三和第五大供应商分别从2023年和2021年才开始合作。
此外，即便有品牌与颖通控股合作了较长时间，但一次性签订长期授权的还是少数。截至2024年9月30日，颖通控股合作的62个外部品牌里，仅有7个品牌的授权到期时间在五年以上（包括签订了没有终止日期的合作协议）；超六成、共38个的品牌授权将在三年之内到期。
品牌合作到期不再续约的情况每年都会发生，对收入贡献较大的主力品牌也不例外。例如，2022年底，占颖通控股收入约25.5%的某奢侈品牌就在分销协议到期后，并未选择续约。
而与品牌方相比，代理商在合作谈判中的话语权相对较弱，即便双方达成长期合作，也可能建立在后者的妥协之上。
招股书显示，颖通控股曾在2021年底与五大供应商之一订立分销协议，但双方合作的一个条件是，颖通控股要为该供应商的分销业务新设一家特殊目的私营公司E&C Holdings，且在未来某些特定期限内，该供应商有权收购E&C Holdings的全部已发行股本。
2023年，这份分销协议再度“升级”，供应商向颖通控股提出了更多要求，包括“任何时候均尽最大努力”推销供应商的产品、设立专门的团队独家处理该供应商的品牌、维持库存充足等。此外，颖通控股创始人、控股股东刘钜荣还亲自为E&C Holdings履行协议提供担保，一般情况下最多赔偿300万欧元（约合人民币2357万元）。
或许因为颖通控股作为代理商更多处于被选择的位置，其品牌组合相对单调。一方面是以香水品牌为主，而护肤品、彩妆和眼镜品牌的占比较小。另一方面，在香水品牌中，颖通控股旗下的品牌组合仍以强调历史传承和奢华形象的欧美品牌为主，而在中国香水市场，主打中式美学的东方香已经成为与外资品牌抗衡的崛起力量，例如闻献和观夏已获欧莱雅集团投资，melt senson也有雅诗兰黛集团入股。
图片来源：颖通中国微博
颖通控股并非没有意识到依赖授权商的潜在风险，这也是为何它已经在发展自有香水品牌和渠道品牌，并将其作为募资的主要用途。但问题在于，颖通控股尚不能证明自己有能力运营好一个从零起步的新品牌。
庞大的销售网络是颖通控股不容忽视的一个竞争优势。截至2024年9月30日，该公司在中国（包括港澳）的400多个城市共有超过7500个销售点。但香水品牌尤其讲究品牌形象和意境的塑造，对于历史积淀薄弱、尚未形成号召力的新品牌来说，仅有渠道还不够，营销能力同样重要。
对于颖通控股代理的品牌来说，这不是一个难题，因为其合作对象往往是已在中国市场有影响力的轻奢或奢侈品牌，例如爱马仕、梵克雅宝、范思哲、Brunello Cucinelli等；即便是中国消费者不太熟悉的小众品牌，通常也有各自的品牌历史和故事可以讲述。
而这某种程度上掩盖了颖通控股在品牌营销上的短板。其自有眼镜和香水品牌Santa Monica从1999年创立至今，年收入也不过一千多万元，占总收入的比例还不足1%。该品牌在2022年首次涉足香水领域，推出五款香水，也未溅起水花。目前在社交平台上，Santa Monica仍主要以“意大利高端眼镜品牌”的形象示人，讨论度也有限。
类似地，其自有的渠道品牌“拾氛气盒”也还在起步阶段，尚未打响名声，不足以体现颖通控股运营自有品牌的实力。“拾氛气盒”最早在2016年于线上渠道推出，截至目前，颖通控股已在上海、昆明、深圳、宁波、佛山开出五家“拾氛气盒”线下香水集合店。
颖通控股招股书中没有提到的是，实际上“拾氛气盒”并非该公司首次尝试自营渠道品牌。颖通控股曾在2020年推出过香水集合店“颜气圈”，一度在上海开出四家门店，但这些门店最终都在2022年关闭。
而根据招股书，颖通控股计划在2026年到2028年3月31日止年度内，每年分别新开20家、40家和40家门店，从一线和新一线城市逐步渗透到二线城市。
颖通控股的扩张自信来自中国香水市场的增长。该公司在招股书中表示，中国香水市场正处于快速增长阶段，预计到2028年市场规模将接近500亿元，但目前渗透率仍低于欧美市场，发展潜力巨大。
不过这也同样是其他香水品牌瞄准中国市场的原因，随着入局者越来越多，品牌们必然不会平等地受益于香水市场规模的增长。颖通控股虽深耕香水代理行业，在线下渠道和供应链管理等方面有长期积累，但能否运营好自有品牌和渠道，实现从渠道商向品牌方的转型，还是未知。
图片来源：颖通中国微博
另外在财务方面，颖通控股在上市前连续几年大额分红导致现金流承压，也引发外界质疑。
颖通控股为家族企业，该公司创始人刘钜荣及其妻子陈慧珍分别间接持有颖通控股90%和10%股权。而在2021财年到2023财年的三年时间内，颖通控股累计分红6.31亿元，而同期该公司的净利润也不过5.50亿元。此外，刘钜荣也是董事中薪酬最高的，三年累计酬金达3455万元。
值得注意的是，颖通控股还欠着刘钜荣的部分股息，支付后将进一步影响公司的现金流情况。截至2024年9月30日，颖通控股的现金及现金等价物为2.75亿元，应付一名董事款项为1.22亿元。
相关推荐：
